供需格局未變，油脂低位整理走勢料難改
2022-03-17
作者
良弓
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來源：中國證券報 作者：張利靜
3月以來，文華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)一路下挫，至近兩個交易日企穩(wěn)回升。除玉米、玉米淀粉期貨因收儲因素接連上漲外，豆類、粕類、軟商品棉花、白糖等均無例外出現(xiàn)接連下跌走勢，但于近日開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。近期有關(guān)人士表示，目前大宗農(nóng)產(chǎn)品國內(nèi)外價差不斷擴(kuò)大，利于進(jìn)口而不利出口，而國內(nèi)糧食庫容緊張，成為壓制國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的重要因素。
農(nóng)產(chǎn)品價格面臨供給面壓力
近期公布的《2014年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2014年我國糧食再獲豐收，實現(xiàn)“十一連增”。全年糧食產(chǎn)量60710萬噸，比上年增加516萬噸，增產(chǎn)0.9%。
在國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價差懸殊、國內(nèi)接連豐產(chǎn)壓力驅(qū)使之下，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場進(jìn)口增加、銷售困難，大量農(nóng)貨進(jìn)入國儲系統(tǒng)，庫存的變化也成為影響當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價格的重要因素。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國應(yīng)將每年糧食進(jìn)口量限制在不超過1100萬噸，這比2014年1930萬噸進(jìn)口規(guī)模減少約43%。
在這一形勢下，與國際市場聯(lián)系緊密的大豆、油脂及原糖等市場備受關(guān)注。目前這類市場面臨的主要問題在于，大豆市場高度開放，國內(nèi)大豆種植比較效益低，大豆種植面積不斷減少;食糖進(jìn)口價格過低，價格持續(xù)下跌，造成糖企全方面虧損、蔗農(nóng)收入下降等。2015年這些局面是否有望得到改善?
盤面顯示，進(jìn)入3月份，豆類市場出現(xiàn)了不同程度的連續(xù)下跌。光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕表示，進(jìn)入3月份后，隨著巴西不上班活動影響的逐漸緩解，CBOT豆價再次震蕩回落并帶動國內(nèi)豆類跟盤回挫。與此同時美元連續(xù)攀升及原油維持弱勢等宏觀利空因素亦對國內(nèi)外市場構(gòu)成壓制。年后國內(nèi)豆類市場跟盤反彈行情也暫告一段落。
3月10日晚，美國農(nóng)業(yè)部公布了中性偏空的3月份月度供需報告，再次確認(rèn)了美國及全球大豆供應(yīng)寬松的格局。
對于油脂市場近期出現(xiàn)的整理，方正中期研究員楊莉娜認(rèn)為，美國農(nóng)業(yè)部供需報告和馬來西亞月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均令市場失望，加上美元強(qiáng)勁反彈，原油回落，難以對連續(xù)回落的油脂形成有力支持。
豆類向下 白糖向上
對于農(nóng)產(chǎn)品后市，分析人士指出，還需要緊密關(guān)注國內(nèi)外市場動向。楊莉娜表示，后期豆類市場關(guān)注點或需轉(zhuǎn)向美豆新季種植面積的預(yù)測、南美物流和上市情況、馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量回升以及需求改善情況。“若油脂終端需求沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)，與粕相比較需求變化無法體現(xiàn)，豆棕油低位整理的走勢料難有實質(zhì)改變。 ”
魯證期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員李振強(qiáng)也指出，目前國際市場美國、巴西、阿根廷庫存均處于高位，而國內(nèi)需求有目共睹，未來仍會偏弱，總體看供需格局仍沒有改變，市場將延續(xù)偏空邏輯。
“在全球供應(yīng)充裕格局下，隨著4月份之后南美創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量大豆集中面市，國內(nèi)外市場壓力將再次全方面體現(xiàn)。”趙燕表示。
值得注意的是，2015年白糖市場似乎被寄予了較多期望，倍特期貨研究發(fā)展中心副總監(jiān)李攀峰表示，盡管在商品整體繼續(xù)走熊的大背景下，以及白糖自身基本面的拖累，糖價在2014年仍出現(xiàn)了明確的穩(wěn)定性，這很難得。當(dāng)前，白糖市場已經(jīng)開始演繹新的邏輯，這條邏輯的主線是—減產(chǎn)預(yù)期下，有成本推動的修復(fù)性上漲行情。白糖多頭的集結(jié)號已經(jīng)吹響。
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